k8凯发国际|三国敢达|祺龙海洋：产能数据陷信披罗生门 多个在研项目的研发投入或

　　2024年4月25日ღ✿✿✿，山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司（以下简称“祺龙海洋”）披露其2024年报ღ✿✿✿，实现营业收入2.44亿元ღ✿✿✿，同比增长21.07%ღ✿✿✿，其中隔水导管业务收入占比达99.63%ღ✿✿✿；同期实现净利润5,067.02万元ღ✿✿✿，同比增长6.92%ღ✿✿✿。

　　对于拟上市公司而言ღ✿✿✿，应保证发行上市申请文件和信息披露的真实ღ✿✿✿、准确ღ✿✿✿、完整ღ✿✿✿。

　　此番上市ღ✿✿✿，祺龙海洋拟募资超3亿元用于扩充隔水导管的产能ღ✿✿✿。而这背后ღ✿✿✿，2021-2023年ღ✿✿✿，招股书披露祺龙海洋的隔水导管年产能均为6,900根ღ✿✿✿。蹊跷的是ღ✿✿✿，2021年祺龙海洋验收通过的一项目或建成12万米隔水导管ღ✿✿✿，经测算约1万根的年产能ღ✿✿✿。

　　1.1 2021年及2023年产能利用率不足七成ღ✿✿✿，上市募资超3亿元用于扩充产能

　　据祺龙海洋签署于2024年12月20日的招股说明书（以下简称“2024年12月20日招股书”）ღ✿✿✿，祺龙海洋主要从事海洋钻井隔水导管的研发ღ✿✿✿、生产和销售ღ✿✿✿，2021-2023年及2024年1-6月ღ✿✿✿，祺龙海洋隔水导管的业务收入占营业收入的比例分别为86.86%ღ✿✿✿、85.79%三国敢达ღ✿✿✿、89.77%ღ✿✿✿、99.41%ღ✿✿✿。

　　此次申报北交所ღ✿✿✿，祺龙海洋拟募资3.82亿元用于高性能大口径隔水导管生产项目（以下简称“大口径导管项目”）ღ✿✿✿，投资总额与拟募资额一致ღ✿✿✿。该项目建成投产后ღ✿✿✿，将定位于各种规格隔水导管的生产ღ✿✿✿，最大口径将扩展至1,600毫米ღ✿✿✿，设计产能为7,500根/年ღ✿✿✿。项目代码为-89-01-878962ღ✿✿✿，环评批复文号为东开管环审〔2024〕114号ღ✿✿✿。

　　据2024年12月20日招股书ღ✿✿✿，祺龙海洋的主要产品包括隔水导管和油气长输管线ღ✿✿✿，上述产品的生产共用现有的一条制管产线月内ღ✿✿✿，制管产线年ღ✿✿✿，祺龙海洋的产能利用率分别为42.87%k8凯发国际ღ✿✿✿、101.04%ღ✿✿✿、61.62%ღ✿✿✿。

　　报告期即2021-2023年及2024年1-6月内共有8个月的产量超过月均产能ღ✿✿✿，阶段性产能不足问题突出ღ✿✿✿。

　　据东营市经济技术开发区于2024年12月5日公示的ღ✿✿✿，编制日为2024年11月的《祺龙海洋高性能大口径隔水导管生产项目环境影响报告书（报批版）》（以下简称“大口径导管项目环评报告”）ღ✿✿✿，祺龙海洋建设的“高性能大口径隔水导管生产项目”ღ✿✿✿，项目总投资为3.82亿元ღ✿✿✿，项目代码为-89-01-878962k8凯发国际ღ✿✿✿，项目批复文号为东开管环审〔2024〕114号ღ✿✿✿。

　　据大口径导管项目环评报告ღ✿✿✿，祺龙海洋现有已建成投运三国敢达ღ✿✿✿、目前正常运行的项目ღ✿✿✿，包含大口径直缝钢管（以下简称“钢管项目”）ღ✿✿✿、年组装12万米隔水管总装配项目（以下简称“装配项目”）ღ✿✿✿、年组装12万米隔水管总装配技改项目（以下简称“装配技改项目”）ღ✿✿✿、大口径直缝钢管配套项目（以下简称“钢管配套项目”）等ღ✿✿✿。

　　该车间是一条现代化程度较高的隔水导管组装生产线ღ✿✿✿，从隔水套管的组对ღ✿✿✿、焊接ღ✿✿✿、检测均采用自动化模式ღ✿✿✿，年生产能力12万米隔水管ღ✿✿✿。

　　隔水导管产品由管体和接头组成ღ✿✿✿。钻采作业中ღ✿✿✿，通过单根隔水导管两端的连接装置ღ✿✿✿，从钻井平台逐根组装ღ✿✿✿，下入到海底井口ღ✿✿✿。祺龙海洋的产品隔水导管的连接方式ღ✿✿✿，采用的是卡簧式和螺纹式ღ✿✿✿，上述连接方式中均包含公接头与母接头ღ✿✿✿。

　　a可见ღ✿✿✿，从2021年起ღ✿✿✿，祺龙海洋的隔水导管产品已具备12万米即1万套的年产能ღ✿✿✿，若以此测算的产能利用率是否更低ღ✿✿✿，或值得关注三国敢达ღ✿✿✿。

　　其中ღ✿✿✿，祺龙海洋表示ღ✿✿✿，其系根据与客户签订的框架协议及客户下达的订单组织生产ღ✿✿✿，存在阶段性产能严重不足的情形ღ✿✿✿。而近年来ღ✿✿✿，祺龙海洋开发的新产品主要为隔水导管的升级产品膨胀表层导管ღ✿✿✿。膨胀表层导管对于加工精度ღ✿✿✿、表面处理能力的要求均高于现有产品ღ✿✿✿，原有产线无法实现批量化生产k8凯发国际ღ✿✿✿，而新产线的数控机床采用多轴多工位设计ღ✿✿✿，完全能够满足上述需求ღ✿✿✿。

　　此外ღ✿✿✿，祺龙海洋在2021年或已建成12万米隔水导管ღ✿✿✿，经测算或形成年产1万根的产能ღ✿✿✿。此外ღ✿✿✿，祺龙海洋称此次募投项目系为下一代产品膨胀表层导管的产能提供保障ღ✿✿✿，原有产线无法满足膨胀表层导管在生产加工方面的需求ღ✿✿✿。而经研究k8凯发国际ღ✿✿✿，祺龙海洋关于膨胀表层导管的一项研发项目或处于“在研”阶段ღ✿✿✿。在此背景下ღ✿✿✿，祺龙海洋拟募资超3亿元扩充隔水导管产能ღ✿✿✿。

　　2.1 招股书披露的研发投入与研发费用一致ღ✿✿✿，其中2021-2022年研发投入较公转书减少950万元

　　据2024年1月31日公转书及2023年11月10日审计报告ღ✿✿✿，2021-2022年及2023年1-6月ღ✿✿✿，祺龙海洋合并范围内仅有1家子公司即东营翔久贸易有限公司（以下简称“祥久贸易”）ღ✿✿✿，祥久贸易主要承担祺龙海洋部分产品对外贸易职能ღ✿✿✿；同期ღ✿✿✿，祺龙海洋合并利润表及母公司利润表的研发费用均分别为500.41万元三国敢达ღ✿✿✿、675.73万元ღ✿✿✿、404.47万元ღ✿✿✿。

　　经测算ღ✿✿✿，祺龙海洋此次申报的所披露的2021-2022年的研发投入ღ✿✿✿，较2024年1月31日公转书披露的同期研发投入ღ✿✿✿，合计减少了950.25万元ღ✿✿✿，且比公转书披露的同期研发费用合计少245.82万元ღ✿✿✿。

　　2.2 关于2021-2022年13个在研项目的研发投入总额ღ✿✿✿，招股书披露数据比公转书少950.24万元

　　a经《金证研》南方资本中心对比发现ღ✿✿✿，关于2021-2022年的研发项目ღ✿✿✿，2024年12月20日招股书披露的多个项目的研发投入ღ✿✿✿，与2024年1月31日公转书“对不上”ღ✿✿✿，其中包括减少的现象ღ✿✿✿。经测算ღ✿✿✿，其中对于13个项目的合计研发投入ღ✿✿✿，2024年1月31日公转书与2024年12月20日招股书的

　　据祺龙海洋出具日期为2024年8月15日的公告ღ✿✿✿，大华所原为祺龙海洋申报全国股转系统挂牌及2023年度审计的审计机构ღ✿✿✿，并拟作为祺龙海洋在北交所上市事项的审计机构ღ✿✿✿。因大华所被处以暂停从事6个月证券服务业务的行政处罚ღ✿✿✿，为不影响审计工作ღ✿✿✿，祺龙海洋已聘任致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“致同所”）为2024年度的审计机构k8凯发国际ღ✿✿✿。

　　a的2021-2023年及2024年1-6月重大会计差错更正的专项鉴证报告ღ✿✿✿，祺龙海洋对2021-2023年及2024年1-6月的研发费用进行调整ღ✿✿✿，致使各期的研发费用分别调整了-85.9万元ღ✿✿✿、-159.89万元ღ✿✿✿、-48万元ღ✿✿✿、-11.3万元ღ✿✿✿。

　　2021-2023年及2024年1-6月ღ✿✿✿，祺龙海洋母公司的研发投入占其当期母公司的营业收入的比例分别为3.44%ღ✿✿✿、2.15%ღ✿✿✿、4.7%ღ✿✿✿、3.03%ღ✿✿✿。

　　据2024年1月31日的公转书ღ✿✿✿，祺龙海洋披露其与中海石油（中国）有限公司海南分公司（以下简称“海南海油”）合作研发“2021年海南省重大科技计划项目—深海高效环保膨胀型表层导管的研发”（以下简称“2021年海南研发项目”）ღ✿✿✿，祺龙海洋就该项目披露了科研成果归属等内容ღ✿✿✿。科研成果归属为“中海油”ღ✿✿✿。

　　a结构设计和材料研究ღ✿✿✿，祺龙海洋负责样机加工制造ღ✿✿✿、安装工艺研究ღ✿✿✿。国内海洋油气开发的发展趋势是向超深海进军ღ✿✿✿，所面临的海洋环境更加复杂ღ✿✿✿、恶劣ღ✿✿✿，必然对海洋油气开采装备的材料ღ✿✿✿、结构设计ღ✿✿✿、工艺技术等提出更进一步的要求ღ✿✿✿。

　　也就是说三国敢达ღ✿✿✿，新三板挂牌申报时期ღ✿✿✿，祺龙海洋的研发投入高于研发费用ღ✿✿✿。此后ღ✿✿✿，到了此次申报北交所ღ✿✿✿，祺龙海洋的研发投入与研发费用一致ღ✿✿✿，且进行了会计差错更正ღ✿✿✿，合计共调减研发费用逾三百万元ღ✿✿✿。此外三国敢达ღ✿✿✿，相较于公转书ღ✿✿✿，招股书披露的13项在研项目合计的研发投入金额“缩水”ღ✿✿✿，还进行重大会计差错更正ღ✿✿✿。

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